207元的*ST左江，谁对谁错

• 2023-05-05 06:19:26 来源：北京商报

(资料图片)

股价207元，*ST左江可谓是最贵的“披星戴帽”股。一只被实施退市风险警示的股票，股价却屡创新高，最新股价207元，是投资者错了还是价值理念错了？本栏认为，投资者对于估值太高的高科技公司也要谨慎对待，高估值的*ST股票风险不容小视。

年度营收不足亿元且净利润为负，*ST左江被实施退市风险警示。从*ST左江的历史走势看，公司2019年10月底上市后，股价从开盘价25.78元一路上涨到最高156.5元，其后股价一直处于震荡下跌之中，最低下探至32.08元。期间，公司的扣非净利润更是一路滑坡，截至2021年度报告，公司业绩勉强保持盈利，营收勉强维持在1亿元之上。当时，*ST左江其实就已经拉响了警报。

如果按照正常的逻辑，*ST左江未来业绩继续下滑，股价继续走低，这一切也都合乎逻辑。但令人不解的是，进入2022年度，公司的业绩持续下滑，每个季度报告都是亏损，到了2022年末，整个2022年度的营收也少于1亿元。但是，*ST左江的股价却持续上涨，从最低32.08元一路上涨至最高223元，即使是公司被*ST处理后，投资者在争论能有几个跌停板的时候，*ST左江依然出现3.5%的上涨，股价从“五一”假期前的200元上涨到了207元收盘，这种让人大跌眼镜的走势，完全背离了价值投资理念。

至于公司股价持续走高的原因，市场将其归结为芯片概念。但是平心而论，在国内芯片行业一片大好的这两年，公司不仅业绩由盈转亏，就连营收都持续下降，可谓是不叫好也不叫座。换个说法就是，连芯片行业最好的这两年都不能有所发展，投资者凭什么认为今后能有惊喜？

从*ST左江最新的流通股东名册看，第七到十名流通股东都在增持或者新进，前十大流通股东的持股总量超过了总股本的50%，且前十大流通股东中没有公募基金、除了8名自然人（其中包含公司实控人和另一原始股东）外，还有一家有限合伙投资公司、一家私募基金，那么投资者就有理由怀疑，公司股价的持续上涨有可能是因为资本的助推所致，即*ST左江目前已经具备了庄股的属性。

既然有庄股的嫌疑，投资者就要认真思考，它目前的207元的股价是否高估，公司未来的业绩增长能否支撑这一高价。

的确，芯片行业是我国重点支持的高新技术行业，但是这并不是说行业内的每一家公司都能赚到钱，每一只股票都能给投资者带来理想的回报。投资者买入此类明显估值已经太高的股票，一定要多想想，是价值投资理念理解不了*ST左江的价值，还是自己错误的理解了价值投资理念。价值投资的核心是买入有价值的股票，显然207元的*ST左江已经风险太高，公司的内在价值很难达到207元的水平。

北京商报评论员 周科竟

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