行业数据:国内航班环比微降、国际航班加速恢复,本周裸票价相当于2019年同期9成量:根据航班管家数据,本周(2023.4.2-2023.4.8)国内客运航班日均11913班,环比小幅下降2.44％,恢复至2019年同期的102.98％。国内日均旅客运输量136.11万人次,环比上周-6.47％,恢复至2019年同期的85.55％。分城市看,北上广深等城市机场旅客吞吐量周环比增速分别为-11.60％、-15.16％、-13.79％、-5.98％,分别恢复至2019年同期的87.42％、76.75％、87.47％、94.76％。本周地区客运航班日均234班次,环比增长3.54％,恢复至2019年同期的45.70％。国际客运航班日均597班次,环比增长7.32％,恢复至2019年同期的29.03％。
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价:本周国内经济舱平均裸票价为619.9元,环比下降7.38％,相当于2019年同期的90.13％。
机队日利用率:本周窄体机平均日利用率达7.2小时/天,周环比-0.14小时;宽体机平均日利用率达5.2小时/天,周环比-0.11小时;支线客机平均日利用率达3.7小时/天,周环比-0.03小时。
客座率:本周平均客座率达68.82％,环比上周减少3.87pcts。
周观点:行情预热开启,期待五一表现进入新航季,国内航班量恢复上限逐步打开,4月5日起燃油附加费下调也有助于国内民航客运需求进一步复苏。由于今年清明假期不调休,旅客出行更集中于短途游,对中长线出行为主的航空需求提振幅度相对有限,本周量价环比有所下滑,但居民假日出行需求表现旺盛。据文旅部,今年清明节当日全国国内旅游出游2376.64万人次,较去年清明节当日增长22.7％。此外,“五一“假日出行数据能见度逐步提升。据携程大数据,截至4月6日,国内游订单已追平2019年、出境机票搜索量同比去年增长超9倍。在强劲的国内游、国际游预期支撑下,市场情绪在本周已有所反应。国际线方面,国际航班跟随各航司新航季增班工作有序推进持续放量增长,地区/国际客运航班量周环比+3.54％/+7.32％。同时,日本政府4月3日声明,4月5日起搭乘中国本土直飞航班抵日人员若持有接种3剂以上疫苗的证明,则可以直接入境,新冠病毒感染症相关边境口岸防疫措施将于5月8日凌晨0点全面结束,日韩方向国际线恢复节奏有望提速。
我们坚定认为,本轮周期上行基础比2000年来历次情况更为扎实,首次出现供需双兑现,周期的高度和长度值得期待。在二、三季度,伴随供需差边际改善以及票价弹性显现,大周期行情有望提前演绎,当下仍处布局期。未来伴随“五一“假期票价预定能见度持续提升,市场情绪或进一步迎来催化。
本周重点航司/机场数据:春秋航空恢复提速、白云机场恢复节奏继续保持行业领先,白云机场国际航班恢复至2019年同期的40.22％航司:代码口径下,以2019年同期航班量为恢复基准,2023年4月8日主要航司恢复率:南航/东航/国航/春秋/吉祥(含九元)分别为101.05％/98.5％/109.9％/112.98％/107.87％。
机场:以2019年同期航班量为恢复基准,2023年4月8日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内航班恢复率:76.92％/108.51％/103.21％/115.03％/114.15％/138.3％/117.81％;国际航班恢复率:25.92％/41.67％/81.82％/40.22％/38.94％/0％/26.32％。
投资策略及行业评级:看好本轮航空大周期行情,维持行业“推荐“评级。
重点推荐个股:吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空;美兰空港、白云机场、上海机场。
风险提示:1)宏观方面:经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面:业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面:现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。
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